【香港金融】 滙豐銀行持有的九廣鐵路債券
近年滙豐銀行的股價持續低迷，不過這間老牌銀行仍持有不少資產，包括一批九廣鐵路債券。這批由清政府發行的債券為利息5厘，為期40年，至1951年為止。在債券發行的同年，辛亥革命爆發。即使中華民國國民政府（國民政府）在30年代一度償還利息，但到了1949年新成立的中華人民共和國卻不願承認這些現值10萬億美元的債務。
九廣鐵路債券。（圖片來源：九廣鐵路公司）
滙豐銀行是一間由蘇格蘭人湯馬士・修打蘭於1864年在香港發起的銀行，在香港、英國及中國的近代發展有舉足輕重的地位。十九世紀的中國經常因為戰敗賠款、興建鐵路、增加軍備的原因而向外國借貸，對象有英、法、俄、德的資金，還有匯豐銀行。
1876年，昃臣（Thomas Jackson）成為了滙豐銀行總司理。在他上任之時，銀行正受全球經濟不景影響，滙豐幾乎完全耗盡原有的100萬港元儲備，迫使昃臣大刀闊斧改革。其中一項政策就是積極取得中國興建鐵路的生意，並與怡和洋行組成最強聯盟，合組「中英銀公司」。
昃臣。（圖片來源：維基百科）
皇后像廣場的昃臣像。（圖片來源：維基百科）
在中英銀公司的合作中，怡和主要負責修建工程，提供列車、路軌、工程師等等實務，而滙豐則是負責籌募資金。在1899年中英銀公司獲得了首單生意，負責建設京奉鐵路當中，由天津往奉天、牛莊（即現時遼寧省之瀋陽和營口）的路段。滙豐銀行為此發行了230萬英鎊的債券，並從中收取2%的手續費。
在昃臣帶領下，滙豐經歷了最好的年代。港督卜力（Sir Henry Blake）曾誇張地說：「誰人不識湯馬士•昃臣？諸位，我相信，若在聖彼得堡、柏林、巴黎、倫敦、三藩市等地的郵局寄信……只要註明寄至「中國湯馬士•昃臣」(TJ China)，信件就會順利寄抵皇后大道的滙豐銀行。 」
寫着T.J. China的信封。（圖片來源：滙豐銀行150週年紀念冊）
昃臣在1902年退休，而滙豐銀行在鐵路借貸方面的生意其後更上一層樓。中英銀公司先在1903年得到了寧滬鐵路的修築權，1907年又得到了清政府修築九廣鐵路廣東段的150萬英鎊借貸合同，這批年息為5厘的30年期債券，預期在1937年還清。到了1908年，中英銀公司得到上海至寧波的150萬英鎊合約，滙豐銀行亦單獨名義取得天津至蒲口（今南京市浦口區）的鐵路500萬英鎊貸款權。
滙豐銀行1908年發行的華中鐵路債券。（圖片來源：滙豐銀行150週年紀念冊）
當然滙豐銀行亦參與了1911年的湖廣鐵路債券發行，相關債券的發行銀行還有法國的東方匯理銀行（Banque de l’Indochine）、美國的摩根公司（J.P. Morgan & Co.）和德國的德華銀行（Deutsch-Asiatische Bank）。
湖廣鐵路債券。
正所謂：「有借有還，上等人；有借無還，下等人」借錢說完了，還錢呢？
1911年辛亥革命爆發後，中國政局持續不穩，民國內的不同政權根本沒有償還本金甚至是利息。直到1928年國民政府統一全中國，1929年國民政府外交委員會計劃清理舊債，以維持國際之間的信譽。經過30年代的債務重組後，國民政府確實是償還了部分債務及利息。可是日軍的入侵，使這些計劃被迫中止。
以九廣鐵路廣東段為例，原本的還款方案是由1937年開始還款，50年內還清，但因1938年九廣鐵路廣東段被日軍佔領而停止還款。150萬鎊的本金只還了38.8萬鎊，共發行了的15,000張債券(毎張100鎊)，還有11,115張尚未還清，流落民間。
九廣鐵路廣東段通車儀式。（圖片來源：九廣鐵路公司）
